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摘要
文本信息披露的操纵很少引起国内学者的关注。文章选取我国A股市场120家公司的《经营情况讨论与分析》，分析在盈利与亏损转换时期，公司盈余方面的文本信息如何在《经营情况讨论与分析》中披露。统计检验发现：在由盈转亏和由亏转盈公司间，报告中段落数、句子数和字符数都存在差异；由亏转盈公司比由盈转亏公司提供了更多频次的业绩指标；前者比后者有更长的文本内容以及更早披露业绩指标。这些结果表明，在业绩改善时，上市公司会通过选择表现好的财务指标并尽早披露，以及通过文本信息的增加，以强化报告使用者对公司的积极印象；在业绩恶化时，上市公司则会通过尽量回避提及表现不好的财务指标并延迟披露，以及尽量少进行文本解释，以淡化报告使用者对公司的消极印象。监管部门应该制定相应政策监督《经营情况讨论与分析》中这种误导投资者的“自主选择”行为。
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