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摘要
股权质押爆仓事件频发,对资本市场产生的不利影响逐渐引起上市公司与监管部门的重视。在防范化解金融风险的背景下,本文对控股股东股权质押与股价崩盘风险之间的关系进行探究。在厘清控股股东股权质押对股价崩盘风险影响机制的基础上提出假设,并选用固定效应模型和分组回归方法对研究假设进行实证检验。结果表明,控股股东进行股权质押交易会增加上市公司的股价崩盘风险,这种影响因上市公司产权类型的不同而不同,控股股东股权质押对股价崩盘风险的正向影响在非国有上市公司中表现更显著。本文还发现,当经济政策不确定性较高时,各利益主体解读信息的难度加大,控股股东实施股权质押对股价崩盘风险的正向影响更显著。本文分别从监管者角度、股权质押行为主体角度和政策制定者角度提出相应的政策建议。
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