基于相对业绩评价法来设立基金经理人的管理费。假设基金经理人在到期日收取固定管理费以及终端相对业绩的固定比例的可变管理费。但是，如果终端相对业绩低于某个预先给定的基准时，基金经理人在收取管理费的同时还需支付金额为终端相对业绩低于比较基准部分的固定比例的惩罚金。利用鞅方法和凹化方法求解了以最大化基金经理人管理费的期望效用为目标的最优资产配置问题，给出了最优终端相对业绩的解析解。
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