货币政策紧缩环境下风险投资对企业融资约束的影响——基于我国深交所中小板上市公司的经验证据

作者：孙骏可; 罗正英^*; 陈艳

来源：金融评论, 2019, 11(03): 64-125.

• 货币政策
• 企业融资约束
• 风险投资
• 认证效应

本文选取了2005-2014年深证中小板上市公司的数据,对风险投资与企业融资约束关系进行了定量分析。本文研究发现风险投资能够缓解企业融资约束,只有在货币政策紧缩时期风险投资效应更为显著;相比于无风险投资持股的企业,有风险投资持股企业融资约束受到紧缩性货币政策的影响比较小,并且对企业融资约束的缓解作用在高成长性的、小规模企业中能够充分体现。本文进一步研究了风险投资效应发挥的途径,发现在货币政策紧缩时期,由于外部投资者需要更多信息进行甄别,这时,风险投资的"认证效应"得以凸显,这为风险投资效应的理论提供了新的解释,为理解风险投资在中国资本市场上的行为表现提供了新的视角。

• 单位
  苏州高博软件技术职业学院; 苏州大学