融资约束对企业储蓄率的影响——来自上市企业的微观证据

作者：刘一涛

来源：上海商学院学报, 2019, 20(04): 99-110.

• 融资约束
• 实体储蓄率
• 国有企业
• 非国有企业

自2002年中国加入WTO后,"国民储蓄率"急剧攀升,其中数据显示国别差异中我国企业储蓄是造成我国储蓄率高于他国的主要因素。在此背景下,本文利用2000—2014年中国非金融类上市公司的微观数据,核算了中国企业的储蓄率,分析了融资约束对企业储蓄率的影响,并为实体"高储蓄率之谜"提供了另一类解释。结果表明:样本期间内,融资约束是影响企业储蓄率的重要因素,且两者正相关,即企业面临的融资约束程度越高,其固有的储蓄率通常也越高;在我国非金融类上市公司样本中,国有企业和非国有企业的储蓄率水平不存在系统性差别,融资约束对国有企业和非国有企业储蓄率的影响同样不存在系统性的差别;最后指出"直接融资"是缓解我国企业融资约束的有效手段之一。

• 单位
  中国社会科学院研究生院