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摘要
投资者情绪反映了投资者对未来的预期,指引着证券市场上的投资行为。选用了2013年1月—2020年12月上海证券市场的月频数据,分析市场投资者情绪与上证50指数收益率的互动关系。研究发现:投资者情绪对指数收益率的影响在滞后二期时达到最大,然后开始缓慢衰减,具有较强的惯性作用;指数收益率的冲击会促使投资者情绪快速回归理性;投资者情绪向乐观方向变化时,会增加指数上涨的概率。作为价值投资代表的上证50指数与市场投资者情绪互为因果关系,这表明我国近年来证券市场商已经显现出价值投资为主、理性投资的特征。
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