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摘要
2013年我国开始启用非常规货币政策以调节经济,改善经济问题。文章借鉴传统货币政策的分析框架,从非常规货币政策目标、传导机制出发,构建一个非常规货币政策的最优分析规则模型,从理论角度解释了非常规货币政策的作用机理及政策效果。基于我国2013年1月至2018年12月的经济数据,采用FAVAR以及QVAR模型实证检验了非常规货币政策效果及对资产价格的影响。研究发现我国的非常规货币政策在传统货币政策基础上有边际效应,在短期内可以起到改善经济结构、稳定物价等目标,但长期来看其作用疲软、效果乏力;此外,非常规货币政策还会对资产价格产生影响。虽然非常规货币政策能够带来边际作用,帮助改善经济,补充政策工具调整空间,但会影响资产价格剧烈变动,为市场带来不确定性,不可过度依赖该政策。中长期来看,政府应坚持以推进供给侧结构性改革、实施积极的财政政策为主,辅以稳健的货币政策,进而更好地调整经济结构,激发经济活力。
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