基于预期理论,运用多结构变点协整回归模型检验利率期限结构。通过考察2002年1月至2014年12月间的长期利率与短期利率,发现在多结构变点存在的前提下,动态OLS协整检验发现长、短期利率之间存在长期协整关系。计算得出的协整向量与理论值有一定差距,说明预期理论仅局部成立。多结构变点检验显示,在样本期间,利率期限结构总共发生了四次结构变点,解释变量的系数符号也发生了反复改变。经过分析发现,宏观经济走势、利率市场化改革、汇率波动以及2008年的全球金融危机是结构变点存在的重要原因。
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