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摘要
实施融资融券交易制度的初衷是平抑证券市场的异常波动,但也有学者认为融资融券业务推动了股票市场异常波动现象的发生。2015年8月底,上证指数跌破了3000点,融资融券余额减少到接近10000亿元,其是否发挥了作用是当下学者们研究的重点问题之一。本文采用2017年一整年的交易数据,例用VAR模型实证研究了融资融券对我国股市波动率的影响。Granger因果检验表明融资融券交易导致股票市场波动,融资融券业务相互影响。脉冲响应函数表明融资交易对股票市场的波动能够在一定程度上起到抑制作用,融券交易对股票市场的波动能够在一定程度上起到促进作用。方差分解表明股票市场的波动更多地受其自身因素的影响,融资融券业务对其影响较小。
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