中国资本市场特质波动率异象研究:前景理论的视角

作者：张兵

来源：经济学报, 2021, (1): 83-108.

DOI：10.3969/j.issn.2095-7254.2021.01.003

• 特质波动率
• 前景理论
• 套利
• 异象

我国资本市场存在着高(低)特质波动率股票的预期低(高)收益率的异象.本文基于前景理论,发现了投资者整体上从理性状态转移到非理性状态、非理性投资者比例的升高是造成特质波动率异象的原因.套利限制程度的加大和不对称,会使得部分理性投资者退出市场和非理性投资者比例上升,特质波动率异象越发明显.高风险低回报这一特质波动率异象是投资者非理性、套利限制等因素共同造成的.研究发现风险和收益的关系是变化的,特质

• 单位
  南京大学