卖空机制、融资约束与企业研发投资

作者：王蕾茜; 邹辉文^*; 林兢

来源：软科学, 2019, 33(12): 92-138.

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2019.12.15

• 卖空机制
• 融资约束
• 研发投资
• 信息透明度
• 异质性

将允许卖空与限制卖空的情况分别纳入到研发融资—投资决策模型中,分析了卖空机制通过加剧融资约束从而抑制研发投资的理论机制;以2008～2017年中国沪深A股上市公司为样本,采用双重差分倾向得分匹配方法对这一理论机制进行实证检验。结果表明:卖空机制降低了企业的研发投资;卖空机制通过加剧融资约束抑制了企业的研发投资;卖空机制对研发投资的抑制作用在信息不透明的公司中更明显;卖空机制对研究阶段投资的影响大于开发阶段投资。

• 单位
  福州大学