券商研究报告是广大中小投资者投资决策的重要依据之一。质量偏低,预测精确度不高甚至虚假,会对投资者造成误导。若缺乏外部监管,仅仅依靠券商内部流程控制,并不能显著提高研究报告质量。本文引入外部监管,建立以券商、投资者和监管方的三方博弈模型,研究造成报告低质虚假的原因,并结合我国资本市场现状,提出相关对策和建议。