居民加杠杆是否会加大系统性金融风险?

作者：乔宁宁

来源：金融发展评论, 2020, (03): 96-111.

DOI：10.19895/j.cnki.fdr.2020.03.008

• 居民加杠杆
• 系统性金融风险
• 实体经济

近年来,我国居民杠杆率的快速攀升引起了各界广泛关注。基于此背景,本文分析了金融危机以来我国居民杠杆率的变化特征。从总量风险角度,构建了系统性金融风险指数,采用TVP-VAR-SV模型刻画了居民加杠杆与系统性金融风险之间的动态影响机制,结果表明居民加杠杆加大了系统性金融风险的积聚,但风险总体可控。进一步,从结构性风险角度,分析了居民加杠杆对消费、投资的影响,结果表明居民加杠杆过快对实体经济的负面影响逐步显现。因此,要警惕居民杠杆过快上升的风险,特别是杠杆增量的高增长带来的不确定性风险。

• 单位
  中国人民银行