中国A股市场价值成长效应的边际条件随机占优分析

作者：李倩; 孙林岩; 张婧; 刘凌

来源：管理学报, 2010, (03): 423-427+474.

• 边际条件随机占优
• 价值成长效应
• 市盈率
• 市净率 marginal conditional stochastic dominance
• value effect
• P/E ratio
• P/B ratio

利用边际条件随机占优(M CSD)方法对中国A股市场进行了价值成长效应的检验,选取2000~2007年申银万国全市场A股股价指数日收益率作为市场核心组合的基准,分别选取市盈率和市净率指数作为价值/成长型股票的划分指标,将核心组合划分为互斥的子组合。运用M CSD两两比较子组合,发现依据E/P指标划分的价值型股票占优于成长型股票,市场组合存在显著的价值成长效应,且该效应仅在下降市场中显著;而依据B/P指标划分的成长型股票占优于价值型股票,且仅在2005年之后的上升市场中显著。研究结果表明,上市公司财务特征可以部分地作为投资者考察股票收益的一个思路,在不同的市场条件下,投资者应根据不同的财务指标进...

• 单位
  西安交通大学机械制造系统工程国家重点实验室; 新疆大学; 西安交通大学