基于地区房价与中国A股上市公司2000—2017年的匹配数据,考察了房价上升对企业创新投资决策的影响及中间传递渠道。实证结果显示,房价上升的信号和预期会减弱企业创新投资意愿,从而形成对创新投资的挤出效应,而高房价本身对创新活动的抑制作用有限。房价上涨对企业短期创新和长期创新投资具有分离效应,通过强化低水平的短期创新而抑制了长期创新水平的提升。机制分析表明,投资收益和杠杆约束是房价上升减弱企业创新研发活动的中间传递渠道。
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