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摘要
为了探讨分红波动程度对股价演化特征的影响，本文构建了异质投资者资产定价模型，通过理论推导、数值模拟和实证检验方法进行了分析。主要研究结论：(1)股价演化形态对趋势投资者的学习强度敏感。当学习强度较小时，股价能收敛到其基本价值；超过某个临界值时，股价会偏离基本价值并形成新的均衡价格；随着它进一步增加，股价演化会呈现闭环周期形式。(2)分红波动程度存在阈值，在阈值两侧分红波动程度对股价波动程度的影响呈相反方向。
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单位经济管理学院; 河北工业大学
