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摘要
准确测度金融机构和金融子行业的系统性风险并识别其时变特征可以提高金融监管的针对性。以65家上市金融机构为样本,使用机构间"未预期"波动率的相关系数构建关联矩阵并获取系统性风险值,分析系统性风险数值在不同机构和行业层面的时变特征。结果显示:各类金融机构的系统性风险具有不同特征并在风险高发期更为显著,可将其作为系统性风险爆发预警依据。金融子行业系统性风险指数趋势项和周期项的"同增同减"时变特征表明,机构的盈亏不是风险爆发的关键因素,而是其因缺乏多样化经营在面临突发冲击表现的趋同性。监管方应针对机构和行业的不同系统性风险特征采取相应管理措施。
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