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摘要
本文通过构建宏观经济不确定性指数和非金融上市公司企业偿债能力指数，基于TVP-VAR模型实证研究了企业偿债能力、经济不确定性与货币政策之间的时变联动关系，同时比较了在不同经济不确定性状态下价格型货币政策对企业偿债能力的调控效果。研究表明，第一，从短期来看，不同时期经济不确定性对企业偿债能力的影响不一致，企业杠杆率是一个重要的调节因素。第二，相比数量型货币政策工具，价格型货币政策工具对经济不确定性和企业偿债能力的调控效果更佳，并且经济不确定性越高，价格型货币政策对企业偿债能力水平的调控效果越好。建议增强货币政策与企业偿债能力之间的协调性，做好对宏观经济不确定性和企业偿债能力水平的动态监测和风险预警，进一步加强货币政策调整的前瞻性和节奏把握。
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单位中国人民银行深圳市中心支行
