“前瞻性指引难题”文献综述

作者：李淼; 傅春杨; 陆江源

来源：金融理论与教学, 2019, (06): 34-39.

DOI：10.13298/j.cnki.ftat.2019.06.006

• 前瞻性指引
• 货币政策
• 异质性个体
• 理性预期假设

前瞻性指引是指政府通过引导市场对未来利率的预期,从而使得市场行为与政府目标相靠拢的行为。但是,经典的凯恩斯模型对于前瞻性指引政策的效果估测,存在和直觉相违背的地方,即模型估测的操作预期的政策效果,高于实际和直觉上的影响,这被称为前瞻性指引之谜。在经典新凯恩斯模型中,政府的承诺兑现时间越靠后,其对预期的影响越大,这导致了政策制定者往往会高估政策调控预期的效力,从而导致政策出现偏差。在基本的凯恩斯模型上面,介绍了这一难题。并综述了西方学者对此的一系列修正方式,如从预期、信念和异质性的角度如何解释。最后,了解这一支文献有三个借鉴价值,第一是理解现有模型的漏洞,从而对政策预测有所借鉴;第二,要学会管理预期,首先要理解预期。前瞻性指引难题提供了理解预期的窗口,有着较高的理论和学术价值。第三,在理解前瞻性指引难题的基础上,有利于发展我国自己的预期管理式的货币政策理论。

• 单位
  国家发展和改革委员会宏观经济研究院; 中国社会科学院研究生院