中国股票市场的低开高走模式研究

作者：王婉菁; 张兵; 朱红兵

来源：经济学报, 2022, (1): 26-55.

DOI：10.3969/j.issn.2095-7254.2022.01.002

• 低开高走
• 资产定价
• T+1交易制度

本文较早聚焦并证实了中国A股市场存在显著的"低开高走"现象,与国际主要股票市场相比,这一现象在中国股市尤为突出,并显著影响着资产的预期收益.本文从交易制度和投资者行为视角对此进行了解释,并运用2006—2019年中国A股市场上市公司数据,经分组检验和Fama-Macbeth回归等方法分析,研究发现:(1)"低开高走"是我国股市最为常见的价格行为,与股票的预期收益呈显著负相关;(2)T+1交易制度

• 单位
  河海大学; 南京大学