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摘要
本文将金融周期的研究拓展到一国区域内,从理论、制度背景以及特征事实视角论证了中国区域金融周期的存在性。研究发现:(1)中国区域金融周期波动存在非同步性,衰退期金融发达地区表现更差,土地财政是强化区域金融周期顺周期的关键性制度背景;(2)中国区域金融周期波动溢出具有阶段性特征,不同时期和不同地区在金融周期波动溢出中发挥的作用不同,特别是在受到极端风险事件影响时,溢出方向会发生改变;(3)从驱动因素看,省际间财政赤字压力差距、产业结构相似性、数字金融发展差异、人口流动是区域金融周期波动溢出的主要因素。因此,中国宏观审慎政策的实施要关注区域金融周期波动的网络关联性,因时因地"对症下药"才能阻断跨区域风险传染,达到有效防范和化解区域金融风险的效果。
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