高杠杆并不意味着企业债务质量就低、风险就高。对于中国企业而言,在价值网络中的地位对债务偿还期限、偿还条件具有重要作用,债务中有很大比例属于由价值网络地位带来的可延期债务,债务质量较高,债务负担并没有报表上显示的那么严重。而去杠杆政策使得中国高负债企业普遍面临融资难题,因此本文建议去杠杆政策应根据企业在价值网络中的不同地位进行区别对待。
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