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摘要
本文基于2012—2020年A股上市公司样本，研究企业数字化转型对不同投资者情绪的差异化影响。经稳健性检验后的结果显示，企业数字化转型显著提振散户投资者((1))的乐观情绪，但对机构投资者情绪的影响并不显著，表明相对于机构投资者，散户投资者对企业数字化转型会表现出更加强烈的偏好和更加正面的预期。中介机制检验结果显示，企业数字化转型能够通过抑制企业真实盈余管理、增强个体网络信息获取意愿对散户投资者情绪造成影响，前者表现为遮掩效应，后者表现为中介效应；尽管数字化转型能够显著提升企业的高管团队稳定性与技术创新水平，但这些信息所包含的价值信号并未被散户投资者所捕获，从而未能触发散户投资者情绪变化。进一步研究表明，数字化转型对散户投资者情绪的提振作用在国有企业和大规模企业中更强。
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