融资约束差异会提高企业金融化水平吗？——来自我国A股上市非金融企业的经验证据

作者：张靖璐; 杨杰

来源：金融发展研究, 2021, (02): 14-21.

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.02.002

• 脱实向虚
• 融资约束
• 企业金融化

目前,我国越来越多实体企业偏离主业,将资金投入金融等收益率高的部门,出现经济的"脱实向虚"现象,一定程度上阻碍了实体经济的发展。本文基于2009—2018年我国非金融类A股上市公司数据,研究融资约束与企业金融化之间的关系。研究发现:融资约束与企业金融化之间存在显著的负向关系,受融资约束越小的企业,配置越多的金融资产,提高了企业金融化水平。进一步研究发现,融资约束与短期、长期金融资产之间均存在显著的负向关系,但与长期金融资产之间的负向关系更加明显。在受融资约束小和非国有企业的样本中,融资约束对企业金融化的影响程度更大。作用机制检验表明,企业业绩是融资约束影响企业金融化的中介变量。

• 单位
  云南师范大学