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摘要
本文基于人民币双向浮动和经济结构转型背景,分别从汇率方向性变动和非方向性变动视角,探讨汇率对经济增长的冲击,挖掘汇率作用于经济增长的渠道和条件。研究发现:一、人民币实际有效汇率与中国经济增长呈现反向关系,人民币升值通过外商直接投资、进口和出口三个渠道影响经济发展,汇率波动亦从这三个渠道抑制经济发展,但影响程度存在差异。外商直接投资由于存在战略意义,其运动具有一定的独立性,受到汇率影响不够显著,但进出口贸易明显受汇率变动左右。二、汇率方向性变动和非方向性变动对经济增长的影响均存在"条件性",经济增速较为缓慢时,汇率的影响较小且稳定,但当经济快速增长时,经济增长对汇率更为敏感,因此经济繁荣时应更加关注汇率的作用,经济衰退时应注重经济的内生动力。三、当前背景下,人民币低估的阶段基本结束,开始出现高估风险,监管当局应不断深化汇率改革,发展外汇衍生市场,促进汇率合理定价,减少汇率高估或低估带来的经济抑制效应。
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