选取2011年1月至2017年12月南华商品指数、七个宏观经济变量及代表投资者情绪的螺纹钢期货主力合约成交量的月度数据,首先通过主成分分析法将宏观经济变量区分为增长因子和货币因子,然后采用VAR模型、脉冲响应函数及方差分解等方法研究了这些变量与商品指数间的关系,结果发现:商品指数主要受到了宏观经济的影响,投资者情绪的影响相对来说较小,且在宏观经济变量中,货币因素的作用最大,当货币活性越高、市场利率越低时,商品指数更容易发生上涨行情。
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