绿色债券发行对公司股票价格的影响研究

作者：杨益敏

来源：金融（专业学位）, 硕士, 合肥工业大学, 2021.

DOI：10.27101/d.cnki.ghfgu.2021.001926

• 绿色债券
• 股价效应
• 事件研究
• 异质性

目前,我国环境问题日益严重,经济发展模式亟待向绿色转型。建立鼓励绿色投资、抵制污染投资的制度和机制是推动我国经济发展模式向绿色转型的关键。绿色债券是绿色金融的重要组成部分。我国加大力度发展绿色债券市场,从微观角度来说,可以在一定程度上拓宽涉及绿色项目企业的融资渠道,缓解企业资金链断裂的压力;从宏观角度上说,是我国转变经济发展观念和建设生态型国家的重要举措。但是,由于我国绿色债券市场发展较晚,市场体系不成熟,企业和投资者对涉及绿色生态理念项目的认知不足,缺乏发行和投资绿色债券的兴趣和动力。因此,本文通过实证研究分析绿色债券发行对公司股价产生的影响也就具有一定的理论和现实意义。本文以2016—2019年发行绿色债券的上市公司为研究对象,探讨绿色债券发行对公司股票价格的影响。首先,本文利用事件研究法实证检验绿色债券的股价效应,发现绿色债券发行对公司股价存在着微弱的负向影响;其次,本文对绿色债券样本进行划分,研究不同行业、不同性质和不同发行市场的绿色债券发行和绿色债券基本特征对股价的影响。研究发现:在行业方面,相较于金融机构,非金融机构发行绿色债券对股价的负向影响较小,并且非金融机构发行绿色债券的发行期限对股价存在显著负向影响;在企业性质方面,非国有企业的绿色债券发行事件在短时间内对股价产生显著正向影响,而当公司为国有公司时,债券的发行期限对股价存在显著负向的影响关系,市场对国有企业发债事件更为敏感;在发行市场方面,在深交所和银行间市场发行绿色债券的股价效应为负,而在上交所发行的股价效应为正。在上交所发行绿色债券的信用评级与股价存在显著正向的关系。在银行间市场发行绿色债券的发行期限与股价存在显著负向关系,而信用评级则与股价存在显著正向关系;最后,本文在总结研究结论的基础上,为促进绿色债券市场的健康发展提出了相关建议。

• 单位
  合肥工业大学