股权质押、投资者互动与股票定价效率——来自互联网平台的经验证据

作者：安维东; 刘伟^*

来源：价格理论与实践, 2021, (06): 119-166.

DOI：10.19851/j.cnki.cn11-1010/f.2021.06.109

• 股权质押
• 股票定价效率
• 网络平台
• 投资者互动

规范控股股东股权质押行为、完善证券网络平台建设,对营造"透明、开放、有活力、有韧性"的资本市场有重要现实意义。本文以2010-2019年沪深两市A股上市公司为样本,考察控股股东股权质押与资本市场定价效率的关系及渠道机制。研究发现:控股股东质押率与股票定价效率显著负相关;控股股东质押使得企业与投资者在"互动易"和"e互动"平台的交流频率与文本信息溢出减少,造成股价延迟反馈,降低股票市场定价效率;网络沟通中管理层迟到的回复会进一步减缓质押股票价格被市场发现的进程。本文旨在为解决我国股权质押"痛点"、提高资本市场定价效率提供新的理论借鉴。

• 单位
  浙江工业大学