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摘要
采用高维宏观数据信息集测度中国宏观经济不确定性，并结合中国上市民营企业财务数据构建面板数据模型，研究宏观经济不确定性对民营企业债务融资的影响，并进一步研究不同融资约束程度和市场化程度下这种效应的差异。研究结果表明：宏观经济不确定性上升会显著减低民营企业债务融资规模，并且导致民营企业债务融资成本上升，而且民营企业面临的融资约束越严重，所在地区市场化程度越高，宏观经济不确定性对民营企业债务融资规模的抑制效应越严重，对民营企业的债务融资成本正向影响越显著。因此，政府应采取稳健的宏观经济政策来应对宏观经济不确定性对民营企业债务融资的不利影响；民营企业应聚焦主业，进而在宏观经济不确定性上升时期能够获得良好的债务融资机会，最终推进民营企业高质量发展。
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