科研之友
微信
新浪微博
Facebook
分享链接
摘要
投资者风险承担行为如何受到前期投资损益的影响?基于2009年1月至2012年6月间共计4815名期货市场投资者的交易明细数据,本文讨论二者在交易日内的作用关系。在本文所使用的样本范围内,投资者表现出单纯的赌场盈利效应,与此同时,已实现收益和未实现收益都激励投资者的风险承担。基于投资者异质性的分析表明,投资者类型与投资者交易活跃程度对赌场盈利效应有重要影响。研究发现,赌场盈利效应会恶化投资者的风险回报,也即印证该行为偏差的非理性。进一步分析表明,对账面盈利的行为偏差诱使投资者对市场定价的高参与性,进而可能会对市场价格及其波动产生一定的影响。投资经验有助于缓解投资者的行为偏差,并抑制投资者的异常定价参与。本文的实证结果表明投资经验、市场参与深度对克服投资者行为偏差、缓解市场价格异常波动有正面作用。
-
单位西南财经大学; 金融学院
