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摘要
本文以2006—2020年A股上市且实施股权激励的国有与非国有上市公司数据为样本（国有上市公司选择省属企业控股上市公司），重点研究山东省属企业控股上市公司股权激励的市场反应。研究发现：全国省属企业控股上市公司和山东省非国有上市公司在宣告实施股权激励时，均产生了短期的正向市场反应，但非国有上市公司的异常收益率更高；从异常收益率的影响因素来看,省属企业控股上市公司股票的风险溢价是影响异常收益率的唯一显著性因素，而非国有上市公司实施股权激励的异常收益率除受股票的风险溢价影响外，还受其他因素的影响，具有更显著的市场弹性，是资本市场对企业特征、激励计划特征以及资本市场环境特征的综合反应。
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单位齐鲁工业大学; 金融学院
