<正>2021年以来,债券市场资产荒不断加剧,推动了债市收益率的持续下行。尽管当前经济修复动能较弱,但修复方向较确定,资产荒最严重的阶段可能正在接近尾声,需要警惕未来收益率阶段性波动上行的风险。在理财净值化的背景下,债市的调整可能会引发理财赎回与债市调整之间的负反馈,相关的潜在风险值得关注。2016年底至2017年的债市负反馈显示,债市收益率的快速上行很快扩散到信贷市场,进而对实体部门融资和经济增长形成一定的抑制作用,但由于当时经济自身增长动能较强,