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摘要
本文以2003年1月至2021年12月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）所披露的政策声明作为文本基础，生成针对FOMC政策声明的金融学词典，构造FOMC货币政策沟通指数。研究发现，该指数对美国利率具有前瞻指引作用。本文使用FOMC货币政策沟通指数作为美联储政策的代理变量，采用无套利Nelson-Siegel利率期限结构模型对中国国债收益率曲线建模，使用事件分析法研究了美联储政策对中国国债收益率的结构性影响。研究发现，美联储政策对中国国债收益率的冲击存在期限差异，对曲线短端的冲击以预期收益为主，而对长端的冲击以风险溢价为主。“8·11”汇改后，汇率弹性增加，美联储政策对中国国债收益率曲线的溢出效应下降。本文政策建议如下：建立货币政策舆情收集分析系统，完善外部利率预警机制；健全宏观审慎政策框架，降低金融风险的跨境传染效应；进一步完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，适度增强人民币汇率弹性，以实现国内宏观金融的稳定。
