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摘要
本文利用2008—2018年润灵环球中国上市企业的社会责任评价、企业财务和股票交易数据，实证检验了股票流动性对上市企业社会责任评分的影响。本文发现，股票流动性的改善，能够显著提升上市企业的社会责任评分。使用“去杠杆”事件作为准自然实验的外生冲击，结合倾向得分匹配的倍差估计法(PSM-DID)、工具变量估计法等一系列稳健性检验后，该结论依然成立。异质性分析则表明，在按照相关规定必须披露社会责任报告的企业、国有企业和地处市场化程度更高的中东部地区的企业中，股票流动性对企业社会责任评分的提升作用更加显著。进一步的机制分析结果表明，股票流动性既提高了非控股股东的退出威胁程度，又提高了企业高管的薪酬激励水平，还在一定程度上减少了短期机构投资者的持股比例，通过改善公司治理促进了企业社会责任表现。本文丰富了股票市场微观结构影响企业社会责任表现的相关文献，对推动企业积极履行社会责任具有一定借鉴意义。
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