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摘要
2020年受新冠疫情影响,国际原油市场需求大幅萎缩,叠加沙特阿拉伯等产油国为争夺市场份额掀起的价格战,导致全球油市供应过剩加剧,推动国际油价断崖式下跌。虽然"OPEC+"产油国达成规模空前的减产协议,但因减产力度远不及市场预期,石油可用库存能力告急,芝加哥商业交易集团调整定价系统,美国WTI期货合约创下石油史上首次以负价格进行期货合约结算的历史纪录。从石油期货的交易、交割和结算机制入手,分析了负油价形成的原因,探讨了油价波动背后的周期特征,梳理了典型石油公司和资源国政府的对冲策略。未来我国将进入一个油气全产业链开放、油气产品市场化程度更高的时代,油价风险将成为石油公司和能源部门必须面对和管理的主要风险。建议加快推进我国石油和天然气期货、期权及场外交易等衍生品市场发展,逐步释放上海原油期货定价基准潜力。
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单位经济管理学院; 中国石油大学（北京）
