股票流动性和价格波动的同业溢出效应——基于投资者关注视角的SDM模型实证研究

作者：李顺平; 朱顺和

来源：金融发展研究, 2023, (01): 22-31.

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2023.01.003

• 股票流动性
• 股价波动
• 行为金融
• 同业溢出
• 空间计量

投资者关注造成的股票流动性和价格波动变化具有明显的同业溢出效应。本文创新性地将空间计量模型引入上市公司研究，使用2017年1月—2021年12月33个门类共899家上市公司构成的平衡面板数据，实证检验投资者关注对股票流动性和价格波动的同业溢出效应。研究发现：股票流动性和价格波动具有显著的同业自相关特征；投资者关注对股票流动性和价格波动具有正向影响，且存在显著的同业溢出效应；机构持股比例越高，投资者关注引起的股票自身流动性和价格波动就越容易受到抑制，却显著促进了同业其他公司投资者关注与股票流动性和价格波动的关系。此外，后疫情时代抑制了投资者关注与股票流动性和价格波动的关系，也抑制了股票流动性和价格波动的同业溢出效应。