融资约束与非效率投资的关系——基于股权结构的调节效应

作者：于晓红; 王玉洁; 王世璇

来源：当代经济研究, 2009, 1-7.

• 融资约束
• 过度投资
• 投资不足
• 股权结构
• 调节效应

融资约束可以缓解过度投资，也可以加剧投资不足。股权集中度对融资约束与过度投资之间不具有显著的调节效应，而对融资约束与投资不足之间具有显著的调节效应；在融资约束条件下，随着股权集中度的提高，相较于国有企业，非国有企业缓解投资不足的程度会更大。管理层持股对融资约束与过度投资、投资不足具有一定的调节效应；在融资约束条件下，随着管理层持股比例的提高，国有企业相较于非国有企业，其抑制过度投资及缓解投资不足的程度会更大。

• 单位
  哈尔滨工业大学（深圳）; 经济管理学院