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摘要
已有文献表明,自媒体平台日益成为上市公司重要的信息披露渠道。然而,与传统信息披露渠道不同,自媒体不仅为投资者提供价值相关信息,还混杂着大量的噪音信息。已有研究在肯定自媒体提升信息效率的同时,对公司披露噪音信息的动机和经济后果关注不足。本文通过剖析我国上市公司利用自媒体噪音信息进行掩饰的动机、条件和经济后果发现:(1)自媒体噪音信息披露具有掩饰效应,显著降低了投资者的盈余反应系数;(2)经营问题越严重的公司,利用噪音信息披露进行掩饰的动机越强;(3)信息不透明程度越高、代理问题越严重的公司,利用噪音信息披露进行掩饰的效果越明显;(4)自媒体噪音信息披露为上市公司大股东和管理层的机会主义行为提供了更好的遮掩。本文将促进学界对自媒体信息披露的全面理解,拓宽操控性信息披露的研究边界,也为监管层加强对自媒体的监管及投资者甄别自媒体噪音信息披露的动机和效果提供参考与借鉴。
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