持有成本模型是国债期货定价的主流模型,模型假设投资人持有国债现货、卖出期货无套利,据此对期货进行定价,参数包括现货净价和全价、交割利息及融资利率等。在现货价格给定的情况下,定价结果对融资利率选择高度敏感。目前市场中有多种融资利率,本文实证检验了不同融资利率下国债期货定价的准确性,检验结果表明银行间资金利率较交易所资金利率更具代表性,另外IRS利率在国债期货定价方面并没有表现出相对即期利率的优势。
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