摘要

以我国2004—2017年沪深A股上市公司为研究对象,运用面板门槛回归模型,实证分析经济政策不确定性对投资效率的门槛效应,并探讨政治关联对前述二者关系的影响。研究表明:经济政策不确定性对投资效率的影响呈现先促进后抑制的倒U型门槛效应;基于地区制度环境和产权性质的异质性分组检验发现,经济政策不确定性与投资效率之间仍存在门槛效应,且组间差异较大。进一步分析发现,在经济政策不确定性低门槛值区间内,存在政治关联的企业,经济政策不确定性对其投资效率的抑制作用更为突出;在高门槛值区间内,政治关联的作用则不显著。