本文基于SUR模型,从黄金期货标的物稀缺性的角度引入便宜收益率模型对期货合约的期限结构进行了分析。本文以库存水平作为标的物稀缺性量化值,并认为对于距离交割日期1个月和2个月的黄金期货合约,库存水平不对其造成影响;对于距离交割日稍远的期货合约,库存对其便宜收益率存在负的相关性,即库存水平增加时,其期货合约便宜收益率减小,由此导致期货合约标的物现货价格降低。
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