价格与投机行为关系的研究——以黄金期货为例

作者：胡卫纲

来源：铜陵学院学报, 2021, 20(04): 23-28.

DOI：10.16394/j.cnki.34-1258/z.2021.04.005

• 投机
• 期货
• 平滑转换模型

文章运用向量自回归(VAR)和平滑转换模型(STR)对2008-2018年上海期货交易所黄金期货的交易数据进行了分析。研究发现:首先,投机活动不是价格的格兰杰原因,但是价格是投机活动的格兰杰原因,且投机活动与价格正相关;其次,当期的投机活动强度会对前期的冲击做反向调整,而且这种调整与价格的变动有关:价格升幅越大,反向调整的幅度越大。上述结果表明:投机者在牛市中积极参与市场,而在熊市中撤离市场,其投机活动具有非理性特点;投机活动不会自我增强,而是反向自我调整;前期投机强度增加,则本期投机强度下降,反之亦然。这反映出投机活动倾向于短期操作的特点。

• 单位
  铜陵学院; 上海社会科学院