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摘要
采用2004—2018年中国企业绿地投资和跨境并购数据,通过拓展Richardson（2006）模型和传统单边随机前沿模型,实现了企业层面的海外投资效率测算。在此基础上,检验融资约束对中国企业海外投资效率的影响,并运用双边随机前沿模型进一步讨论融资约束与政府补贴二者的净效应。研究结果表明:融资约束对中国企业的海外投资效率具有显著的抑制作用,且抑制作用随着融资约束的增强而加剧;政府补贴可以部分缓解融资约束对海外投资效率的抑制作用,但是海外投资依然低于最优水平,即二者的净效应依然为负;非国有企业、制造业企业和在非沿线国家投资的企业,其海外投资效率变动更易受到融资约束水平的约束,而国有企业、制造业企业和在非沿线国家投资的企业,其所获政府补贴产生的缓解作用更胜一筹。
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