企业投资为何会“随波逐流”——基于宏观经济政策不确定性影响的视角

作者：胡刘芬; 修宗峰^*

来源：南开管理评论, 2023, 26(04): 89-102.

• 经济政策不确定性
• 企业投资同伴效应
• 信息不对称
• 风险应对

不确定的宏观环境会对企业行为产生诸多方面的深刻影响，本文突破企业间决策相互独立的假设，考察经济政策不确定性如何作用于企业投资同伴效应及其经济后果。以2010-2019年在沪、深A股上市交易的所有公司为样本的实证检验结果表明，高经济政策不确定性加剧了企业投资同伴效应，且行业特征对两者关系起调节作用；信息不对称与风险因素构成了经济政策不确定背景下企业跟从同伴投资决策的内在逻辑；高经济政策不确定性引发的企业投资同伴效应短期内有助于缓解投资不足，但从长期来看毁损了企业价值并加剧了业绩波动风险。本文为解释经济政策不确定背景下企业投资行为提供了全新视角，同时对制定政府政策及企业决策具有较强的参考价值。