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摘要
以2010－2020年A股非金融上市公司为样本，构建SEM（结构方程）模型，研究大股东股权质押对上市公司资本配置效率的影响及作用路径。研究结果表明，大股东股权质押对资本配置效率表现出显著负向作用，股权质押不利于资本配置效率提高；这些影响主要通过直接路径发挥作用；间接路径中，股权质押主要通过资产替代影响资本配置效率，市值管理、两权分离路径影响不显著。研究结果在变量替换、制造业上市公司子样本分析中依然稳健。此研究为上市公司股权质押经济后果和作用机制提供了新的经验证据，对改善公司资本配置具有参考价值。
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