对沪深股市3352支A股1994年1月1日到2016年11月30日的交易数据进行实证研究。使用Fama-French五因子模型,对股票特质波动率进行提取,发现滞后一期的特质波动率和股票预期收益负相关,控制换手率后,负相关减弱。同期已发生的特质波动率和已实现的股票收益率之间的关系为正相关。控制换手率后,相关关系并没有受影响。从而得出,特质波动率之谜是否存与特质波动率和股票收益的横截面数据是否同期有关。
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