差异化竞争战略、盈余持续性与资本市场反应

作者：徐飞; 许文俊; 沐媛媛

来源：上海金融, 2021, (08): 37-49.

DOI：10.13910/j.cnki.shjr.2021.08.004

• 差异化竞争战略
• 盈余持续性
• 投资者盈余反应
• 管理层能力
• 会计信息可比性

根据Ohlson(1995)构建的剩余收益估值体系,本文构建了"差异化竞争战略-会计盈余持续性-投资者反应"的分析框架,并基于2007-2019年A股非金融业上市公司进行实证检验。研究显示:(1)差异化竞争战略会降低上市公司盈余持续性和投资者盈余反应;(2)管理层能力、机构投资持股有助于降低差异化竞争战略对于上市公司盈余持续性、投资者盈余反应的不利影响;(3)差异化竞争战略会通过加剧企业风险承担水平、降低企业会计信息可比性而降低盈余持续性和投资者盈余反应。本文研究表明,企业实施差异化竞争战略的同时,需要考虑对于企业经营持续性和资本市场定价的影响,降低差异化竞争战略的不利影响。

• 单位
  安徽师范大学; 经济管理学院