机构投资者持股与企业社会责任的非线性关系——基于美国1699家公司数据的分析

作者：袁雅静; 李向前

来源：现代财经(天津财经大学学报), 2021, 41(01): 78-97.

DOI：10.19559/j.cnki.12-1387.2021.01.006

• 机构投资者持股
• 异质性
• 企业规模
• 两职合一

基于2004-2017年美国股市的相关数据,通过引入机构投资者持股比例二次项的多元线性回归模型,本文考察了其对企业社会责任的影响,以期对我国在激发企业承担社会责任、规范机构投资者行为等方面有所脾益。研究发现,机构投资者持股比例与企业社会责任之间并非是简单的线性相关,而是更为复杂的正"U型"关系,机构投资者持股在一定程度上会促进企业社会责任的表现,但在某一特定阈值区域内,反而会出现抑制的作用;在异质性分析中,交易型机构投资者的促进作用明显弱于非交易型机构投资者;通过进一步对企业规模和两职合一这两个调节效应的分析发现当企业规模小于中位数、两职不合一时,机构投资者持股比例对企业社会责任的促进作用更为显著。

• 单位
  天津财经大学; 金融学院