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摘要
本文将融资约束、资产有形性和现金持有纳入一个统一的动态性研究框架,研究融资约束、资产有形性以及在融资约束和资产有形性交互作用下现金持有的动态变化,选取1354家A股制造业上市公司10年面板数据为研究样本,以多元变量指标作为衡量融资约束的分类标准,运用广义矩估计对现金持有的动态变化做实证研究。结果显示:融资约束和现金持有之间呈现正相关,资产有形性和现金持有之间呈现负相关。在考虑融资约束这个外部变量后,融资约束和资产有形性的交互作用和现金持有之间呈现负相关,同时数据显示融资约束放大了负相关程度。企业应根据融资约束程度及现金持有量的最优化,平衡现金持有和资产有形性之间的数量关系。
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单位淮阴师范学院; 南京航空航天大学
