摘要
基于2001—2019年中国A股上市公司对外直接投资(OFDI)数据,本文从实物期权视角实证分析不确定性对中国企业OFDI设立模式选择的影响。研究发现:不确定性与绿地投资正相关,这种模式使企业能够在保持上行潜力的同时降低下行风险;不可逆性、竞争性和增长机会等因素对不确定性都具有调节作用;随着不确定性的增加,在高不可逆性行业中的企业会倾向于绿地投资模式,在竞争强度大和高增长的行业中倾向于采用跨国并购模式。异质性分析发现,在选择OFDI设立模式时,国有企业对经济不确定性不敏感,第三产业受政策不确定性影响最大,在发达国家中政策不确定性影响不显著。
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单位南京师范大学; 南京理工大学泰州科技学院